上海汽车ＣＦＯ谷峰：做战略的财务推手

　　作为自主品牌的荣威和名爵产品前几年一直处于亏损状态，去年开始，除研发投入部分母公司仍通过提取销售收入3%的方式逐步收回外，上汽自主品牌汽车在制造部分已经实现盈亏平衡，计划2015年实现50万辆的销售目标。“到那个时候，我们与其他自主品牌乃至合资品牌的竞争力优势就会体现得越来越明显。”谷峰说。

　　上海汽车集团股份有限公司今年上半年销售额2355.6亿元，净利润107.8亿元。年化净资产回报率（ROE）持续多年保持在20%以上。作为这家巨无霸国有企业的CFO，今年刚刚步入不惑之年的谷峰已经在财务掌门人的岗位上工作了4年多，可谓年轻有为。

　　谷峰是上汽集团布局自主品牌战略的财务推手和掌舵人——因为诸如上汽大众、上汽通用等大量合资品牌带来的高额回报和现金流，上汽集团的合资车业务是不折不扣的现金牛。一方面，谷峰主导公司用现金方式给股东大量分红，使得这家公司在过去5年中的“筹资现金流”几乎一直为净流出的状态；另一方面，谷峰运用高额的现有业务收益全力扶植自主品牌，希图将其培育成为未来耀眼的明星业务。

　　“在我们看来，合资业务和自主品牌业务是公司发展的两条腿，现在自主品牌业务这一条腿刚起步，还不够扎实，要实现企业未来的可持续发展并真正形成核心竞争能力，这两条腿要实现平衡。为此，不断发展合资业务的同时，在战略层面上我们要大力培育自主品牌。为此我们已经布局了7年多。今年国产自主品牌汽车销量基本都在下降，而我们却逆势增长了12%。荣威、名爵预计全年能实现20万辆的销售量，自主品牌业务的销售收入将突破200亿元。”谷峰说，“为全力配合公司的自主品牌战略，我们几年来投入了200亿元，包括研发、市场、厂房和生产线建设。借助于资本市场，2008年公司发行63亿元的可分离交易公司债以及2010年公司100亿元的定向增发，募到的资金也都全部投给了自主品牌项目。”

　　上汽将自主品牌视为未来核心竞争力。“大众、通用等合资企业为我们贡献了现金流和人才，对自主品牌的支撑才是它们**的贡献。合作其实也是讲究门当户对的，之前我们跟人家合作更多的是受政策保护的结果，将来如果政策放开之后只能靠自我保护，靠自身的实力才能进一步加强合作。一旦我们形成了自主研发能力，一方面你的实力增强了，人家会更重视与你的合作，另一方面即使人家不与你合作了，我们也不会害怕。战略就是未雨绸缪。”谷峰说。

　　中国经济下滑，谷峰表示他对毛利润和固定成本重点关注。“规模效应是我们汽车企业都希望能实现的，但规模效应要求企业必须要达到一定的规模才能实现良好的效益，如果规模一旦有大幅度的波动，就有可能给企业带来致命的影响。因为当企业达到一定规模后，对应的固定成本会维持在一个比较固定但是比较高的位置。固定成本越高，企业的运营杠杆越高，要达到盈亏平衡所需要的产量就越大。必须把盈亏平衡点保持在有竞争力的水平。我们现在越来越重视这样一个概念——即今天的投资就是未来的成本。比如投资建厂，可能不影响当期成本，但在未来多年内产生的折旧会持续对利润造成影响。而且，折旧是无论经营好坏都是必须计入成本的。因此，对于规模扩张型的固定资产投资必须慎之又慎。”

　　目前上汽主要考虑通过两种途径来降低投资所形成的固定成本：一是控制工厂的总投资规模，比如从原来花20亿元建一个工厂降到只需10亿元；二是提高工厂的柔性化生产能力，比如将原本只能生产1种车型的生产线改造成能生产好几种车型。此外，随着劳动力成本的不断增加，提高生产自动化水平，控制员工数量等都是控制固定成本的应对之策。

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