浅谈营运资金管理的影响因素

　　一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，营运资金在企业供产销活动中处于重要地位，对企业利润目标的实现会产生重大影响，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，因此应加强对营运资金的分析。

　　营运资金是企业在生产经营过程中周转使用的资金，也可以理解为企业在生产经营过程中使用的流动资产净额。在数量上等于全部流动资产减去全部流动负债后的余额，是流动资产的一个有机组成部分。因此营运资金的特点就是流动资产的特点，即回收期短；具有流动性；多种形式上并存性和数量上波动性。

　　在流动资产中，来源于流动负债的部分由于受短期索求权的约束，因而企业不能在较短时间内自由使用。相反，扣除流动负债后的流动资产，企业可以在较长时间内自由使用。因为这部分流动资产净额是由长期筹资方式筹集的，它的偿债索求权时间压力小。

　　营运资金不仅是流动资产和流动负债二者的差额，而且其规模受企业供产销的影响，同时又制约着企业的生产经营规模。所以，营运资金的管理不能单纯地考虑流动资产和流动负债的比较差异，而需要从企业资金运动的全过程进行系统把握。

　　营运资金是流动资产的有机组成部分，是企业短期偿债能力的重要标志。一般而言，营运资金数额越大，企业短期偿债能力就越强，反之则越小。因此，增加营运资金的规模，是降低企业偿债风险的重要保障。然而，营运资金规模的增加，必然要求企业利用长期筹资方式筹集更多的长期资金而占用在流动资产上，但长期筹资方式所筹集的资金成本大，会影响企业的盈利能力，长此以往，最终因为盈利能力低下，影响偿债能力，而给企业带来财务风险。反之，营运资金规模小，企业财务风险高，而企业盈利能力大。同时，营运资金的结构不同，也会影响企业的偿债能力和盈利能力。因此，确定营运资金的规模，对营运资金的管理，必须在盈利能力、财务风险两者之间进行权衡。可见，要对营运资金进行管理，必须从四个内容进行：

　　一、财务风险

　　从理论上说，只要流动资产大于流动负债，企业就具备了短期偿债能力。因此，企业营运资金的**理论值为0。但这必须以流动资产的变现数量与期限结构同流动负债的偿还数量与期限结构完全吻合为前提，否则，企业就可能形成到期不能偿债的风险。从理论上来讲，在企业出现财务风险时，可以将长期资产进行变现，来偿还到期的债务。然而，在实际中企业为了维持正常的生产经营活动，一般不会动用长期资产来偿还流动负债。再者，由于流动资产的变现数量也有极大的不确定性，这主要是应收账款坏账和库存商品削价的可能性存在，所以企业的流动资产的数量必须大于流动负债，即营运资金的数量必须大于0。同时，由于各类流动资产的变现速度和变现数量不同，作为流动资产净额的营运资金的结构不同，它的偿债能力也不同，因此，企业对财务风险的态度不同，要求营运资金的结构也不同。

　　二、盈利能力

　　如果企业单纯地考虑偿债而确定营运资金的规模和结构，势必会约束自己灵活、机动地运用营运资金，影响企业的盈利水平。因为一个企业的偿债能力和盈利能力互为结果的，所以，如果一个企业的盈利水平长期低下，最终会削弱自己的偿债能力，从而给企业自身带来财务风险。企业盈利能力是受收入和成本二个因素所决定，企业营运资金的规模和结构不同，收入和成本的水平也不同。假如一个企业营运资金的规模过大，就会增加营运资金中非盈利流动资产的规模和比例，相对减少了企业的收入，同时增加了资金成本和机会成本。反过来讲，企业应根据自己的利润目标，来确定营运资金的规模和结构。

　　三、弹性

　　由于弹性在财务管理中的重要作用，因此在营运资金管理中要考虑自身变换的可能性，以便在需要时，调整营运资金的结构。实际管理中，弹性会影响营运资金的规模，如果现有营运资金的弹性不好，又需要对营运资金结构进行调整，面对这种情况企业有两个选择：第一个选择是牺牲信用和收益，将弹性较小的营运资金强行转换其形态；第二个选择是增加具有弹性的营运资金的规模，用于准备短期债务的偿付和财务调整，这样会增加企业的资金成本，减少收益，维持企业现有的信用。

　　四、营运能力

　　营运就是经营运作，营运能力是指企业经营运作能力。狭义的理解是企业经营运作的速度，主要表现为资产管理和运用的效率，即资产的周转速度，在财务分析中常用资产的周转率来表示，主要包括流动资产周转率，固定资产周转率和总资产周转率指标。

　　企业的盈利能力和偿债能力是关系到企业生存和发展的重大问题。没有盈利能力企业无法发展，如果没有偿债能力企业连生存都无法保障。因此，争取较大的盈利能力和足够偿债能力是营运资金管理的重要内容，同时也是财务管理，乃至整个企业管理的最主要的目标。保持营运资金有一定的弹性，是落实财务政策的基础，如果，营运资金保持着刚性，无弹性，财务管理的许多重大措施无法执行，财务政策就无法落实，财务管理的目标也就无法实现。如果从保持营运资金弹性的最终目的来看也是为了提高企业盈利能力和保持足够偿债能力的，营运能力是企业销售，生产和采购的能力，以及三个能力的协调程度的总和。因此，营运能力并不是企业财务管理的能力，而是企业生产经营活动的能力。但如果没有这三个能力或这三个能力不协调，也就谈不上企业的财务管理。所以说，保持营运资金有一定的弹性和有较大的营运能力是实行财务管理的基础。

　　营运资金的规模是受企业的财务风险、盈利能力，营运能力和资金的弹性所决定。如果考虑降低企业财务风险的要求，营运资金的规模就越高越好；如果考虑提高企业盈利能力的因素，营运资金的规模就越小越好；如果考虑要调整资金结构，保持资金有足够的弹性，有弹性的营运资金规模越大越好。

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