企业过度融资不容许下调存款准备金率

　　截至 3 月末金融机构外汇占款余额为 293,851.92 亿元， 3 月新增外汇占款 1,891.97 亿元。 3 月外汇占款新增数据出乎市场预料央行副行长易纲近日曾表示，一季度总体来讲热钱还是略有流入的。从银行经营来看，企业并不缺少资金，但市场对中小企业融资难，呼吁比较多，主要原因：

　　一、中小企业利润低，他们难以承担银行融资的利息，因此很多企业贷款后，投入民间借贷、房地产行业。

　　二、GDP结构有待调整，目前出口对GDP的贡献率为负数，外贸依存度为47%的外贸经济受到很大影响，一批中小企业难以生存。

　　三、房地产价格环比下降，房地产资金面紧张，甚至部分房地产企业对资金求贤如渴，利率再高，他们也需要，资金成了他们的救命稻草。

　　四、国家外汇管理局对无贸易背景的检查，导致国际短期资本流进减少，就算国际资本流入是一个因素，那么，肯定还有其他情况。由于外汇资金的减少，央行适度买进美元。买进美元必然造成外汇储备增加、外汇占款上升，导致流通中基础货币过多。在这个时候，央行必须通过上调存款准备金率或者采取正回购操作以对冲收回释放的过多基础货币。

　　而目前看，上调存准率的可能性不大，而采取公开市场的正回购操作是对冲的**手段。这同时可能也是今年以来市场流动性持续偏松的原因。从今年以来市场流动性相对宽裕，资金价格低位徘徊的情况看，市场并不缺资金，经济下行压力增大并不是资金不足造成的。

　　目前最要紧的不是降低存款准备金率，而是继续调整产业结构，让中小企业有利可图，如果简单调整，就会从走老路，不仅不能促进经济增长，只能酿造通胀和资产泡沫。 3 月份外汇占款增长超预期，也即央行 3 月份向市场被动净投放人民币基础货币 1,891.97 亿元，相当于降准近 0.2 个百分点。这就彻底打消了央行动议全面降低存款准备金率的念头，也彻底击破了一些人士要求降准的幻想。

　　国务院决定从4月25日适度降低农村商业银行准备金率，以支持 “ 三农 ” 发展。但农村商业银行系统有没有支持三农，有待观察。因此看目前全面降准没有必要。

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